Visa procesa $4.6B en liquidaciones con stablecoins. Mastercard adquiere BVNK por $1.8B para controlar la infraestructura de pagos digitales. Estos movimientos estratégicos no son experimentos marginales, sino apuestas fundamentales sobre la arquitectura futura de las finanzas globales. Mientras el debate público se centra en wallets versus tarjetas, los gigantes de pagos están ejecutando una estrategia más profunda: están construyendo la capa de liquidación y tesorería que operará detrás de las marcas existentes. Quien controle esa capa controlará la economía del próximo ciclo de pagos, determinando márgenes, velocidad y acceso en un sistema financiero cada vez más digitalizado.
La Señal
Las stablecoins están redefiniendo los pagos globales, pero no como esperabas. La narrativa popular sobre criptomonedas se ha centrado históricamente en la disrupción de consumidores y comerciantes, pero la realidad institucional está tomando un camino diferente. Visa, Mastercard y Stripe están ejecutando una estrategia de capas: mientras mantienen interfaces familiares para usuarios finales, están reconstruyendo la infraestructura subyacente con tecnología blockchain. Esta aproximación permite a los incumbentes mantener su posición de mercado mientras capturan las eficiencias de las stablecoins, evitando la disrupción frontal que muchos anticipaban.
Chainalysis estima que el volumen ajustado de stablecoins alcanzó $28 billones en 2025. Su proyección para 2035 es de $719 billones en crecimiento orgánico, con un escenario más agresivo acercándose a $1.5 cuatrillones. Estas cifras masivas contrastan con las estimaciones actuales de McKinsey y Artemis, que sitúan los pagos reales con stablecoins en alrededor de $390 mil millones anuales, corroborado por el rango de $350-$550 mil millones de BCG, excluyendo flujos no económicos y de trading. La discrepancia entre volumen total y pagos reales revela una verdad crucial: la mayor parte de la actividad de stablecoins actualmente ocurre en mercados financieros y rebalancing de tesorería, no en transacciones minoristas. Esta dinámica explica por qué los incumbentes se están enfocando en infraestructura institucional en lugar de experiencias de checkout.
“Los incumbentes de pagos están comprando la infraestructura blockchain, no compitiendo contra ella. Esta estrategia permite mantener márgenes mientras capturan eficiencias operativas.”
Datos On-Chain
- Volumen stablecoin 2025: $28 billones según Chainalysis, representando crecimiento del 145% desde 2024
- Proyección 2035: $719 billones en crecimiento orgánico, asumiendo adopción continua institucional
- Pagos reales anuales: $390 mil millones (McKinsey/Artemis), solo 1.4% del volumen total
- Liquidaciones Visa: Tasa anualizada de $4.6B en marzo 2026, creciendo 300% trimestralmente
- Acuerdo Mastercard: Adquisición de BVNK por hasta $1.8B con earnouts basados en hitos
- Programas tarjeta: 130+ programas vinculados a stablecoins en 50+ países, duplicándose desde 2025
- Flujos B2B: 60% del volumen de Stripe, indicando dónde está el valor real
- Penetración Visa: 2.3% del volumen total de $17 billones, pero con márgenes más altos
Impacto de Mercado
Visa lanzó liquidaciones en USDC en EE.UU. en diciembre 2025. Para marzo 2026, su actividad global de liquidación con stablecoins había alcanzado una tasa anualizada de $4.6 mil millones a través de más de 130 programas de tarjetas vinculadas a stablecoins en más de 50 países. El enfoque de Visa se centra en la modernización de tesorería y eficiencia de liquidación, con su esfuerzo en Canton Network extendiendo esa lógica a casos de uso de pagos, liquidación y tesorería para bancos. La estrategia no es reemplazar las tarjetas, sino hacer que el backend sea más eficiente, reduciendo costos de reconciliación de días a minutos y liberando capital atrapado en cuentas de compensación.
Mastercard, por su parte, anunció en marzo 2026 un acuerdo para adquirir BVNK por hasta $1.8 mil millones. La compañía señaló que los casos de uso de pagos con moneda digital ya habían alcanzado al menos $350 mil millones en 2025, con oportunidades incrementales en remesas transfronterizas, pagos, transferencias peer-to-peer y pagos B2B. La adquisición de BVNK da a Mastercard capacidades nativas de blockchain para orquestar flujos entre instituciones financieras, posicionándola como intermediario en la nueva capa de liquidación. Stripe reportó en su carta anual de 2025 que el volumen de pagos con stablecoins se duplicó a alrededor de $400 mil millones, con un estimado del 60% en flujos B2B. Este enfoque en negocios refleja dónde las stablecoins ofrecen mayor valor: reduciendo costos de transacción del 3-5% típicos de pagos cross-border a fracciones de porcentaje.
El impacto más profundo puede ser en la repricing de la economía de liquidación. Actualmente, los bancos globales mantienen billones en cuentas de compensación para facilitar pagos internacionales. Las stablecoins permiten liquidación casi instantánea, reduciendo necesidades de capital y mejorando rendimiento sobre activos. Para Visa y Mastercard, esto significa poder ofrecer a clientes corporativos mejores términos mientras mantienen o expanden márgenes. La infraestructura existente de tarjetas se convierte en un canal de distribución para servicios de tesorería más lucrativos.
Tu Alfa
Tres compañías, tres productos, y estrategias de M&A, pero una tesis compartida: la liquidación con stablecoins se está integrando en la infraestructura de pagos antes de que llegue cualquier revolución visible para el consumidor en el punto de venta. Visa está enfocada en la orquestación de flujos institucionales, Mastercard en la infraestructura de middleware, y Stripe en la habilitación de pagos B2B. Para inversores, esto crea oportunidades específicas basadas en dónde se está capturando valor en la cadena.
- 1Enfócate en B2B: El 60% del volumen de stablecoins de Stripe es B2B. Las eficiencias en liquidación y tesorería son más valiosas para empresas que para consumidores. Empresas que facilitan pagos corporativos cross-border, gestión de tesorería multijurisdiccional, o reconciliación automatizada están mejor posicionadas que aquellas enfocadas en checkout minorista. Evalúa compañías con exposición a flujos B2B y capacidades de integración bancaria.
- 2Monitorea la infraestructura: Las adquisiciones como BVNK por $1.8B señalan dónde se está capturando valor. La distribución y cumplimiento son los nuevos moats. En lugar de invertir en emisores de stablecoins, considera proveedores de infraestructura: plataformas de orquestación, soluciones de compliance, gateways de liquidación, y herramientas de gestión de reservas. Estas empresas capturan valor independientemente de qué stablecoin gane adopción.
- 3Ignora el checkout: Muchos flujos híbridos de pagos con stablecoins nunca aparecen como transacciones on-chain de comerciantes. La capa de liquidación puede expandirse comercialmente sin volverse visible en el punto de venta. Esto significa que métricas tradicionales como adopción de wallets pueden ser engañosas. En su lugar, monitorea volúmenes de liquidación institucional, integraciones bancarias, y eficiencias de capital reportadas por corporaciones.
Próximo Catalizador
Visa está evaluando opcionalidad de liquidación, movimiento más rápido de fondos y abstracción simplificada de blockchain para instituciones. Para finales de 2026, las tarjetas habilitadas por Bridge planean llegar a más de 100 países, desde los 18 actuales. La aprobación condicional de la OCC para Bridge como banco fiduciario nacional cubre custodia, emisión, orquestación y gestión de reservas, estableciendo un precedente regulatorio que otros probablemente seguirán. Este marco permite a las instituciones operar con stablecoins sin asumir riesgos regulatorios indebidos, acelerando adopción.
El crecimiento proyectado de $719 billones para 2035 depende de la adopción institucional continua. Los próximos movimientos probablemente incluirán más integraciones bancarias, expansión de casos de uso B2B, y posiblemente movimientos regulatorios que clarifiquen el tratamiento de stablecoins en pagos comerciales. La eficiencia en liquidación, no la experiencia del consumidor, seguirá siendo el motor principal. Monitorea anuncios de bancos globales sobre integraciones de stablecoins, actualizaciones regulatorias en jurisdicciones clave, y métricas de eficiencia de capital reportadas por corporaciones multinacionales.
Un catalizador subestimado es la convergencia con sistemas de pago tradicionales. A medida que más bancos integran stablecoins en sus backends, se crean efectos de red que hacen la adopción más atractiva para otros participantes. Visa y Mastercard están posicionados para orquestar esta convergencia, utilizando sus relaciones existentes con miles de instituciones financieras. Su éxito dependerá de mantener la simplicidad para clientes bancarios mientras manejan la complejidad técnica subyacente.
Conclusión
Las stablecoins representan aproximadamente el 2.3% del volumen de pagos de Visa de $17 billones en 2025. Aún en niveles bajos de penetración, pueden revaluar la economía de liquidación porque la liquidación y el checkout operan en infraestructuras separadas. Visa, Mastercard y Stripe están apostando que la capa de liquidación con stablecoins se volverá crítica para la infraestructura de pagos global, y están posicionándose para controlar la orquestación, distribución y cumplimiento. El valor se está desplazando de los tokens a la infraestructura que los mueve.
Para inversores, esto significa que las mayores oportunidades no están necesariamente en los emisores de stablecoins, sino en las empresas que construyen, operan y aseguran la infraestructura que hace posible su uso institucional. Compañías que facilitan integración bancaria, proveen herramientas de compliance, ofrecen orquestación de flujos, o gestionan reservas están capturando valor en esta transición. La métrica clave a monitorear no es adopción de consumidores, sino eficiencias de capital logradas por instituciones y volúmenes de liquidación B2B.
Posiciónate en compañías que construyen los rieles, no solo los trenes. La infraestructura financiera está siendo reconstruida con tecnología blockchain, y los primeros en establecer estándares y redes capturarán valor desproporcionado. Visa, Mastercard y Stripe están haciendo sus apuestas con $1.8B en adquisiciones y billones en volumen procesado. La pregunta para inversores es: ¿dónde en esta cadena de valor emergente puedes capturar exposición al crecimiento de $719 billones proyectado para 2035?
