El precio de Bitcoin se tambalea, pero los datos on-chain y de derivados pintan un panorama constructivo. La firma de inversión VanEck ha identificado dos señales históricamente alcistas que se activan simultáneamente: tasas de funding negativas y una caída del hash rate. ¿Estamos ante el preludio de un repunte?
La Señal
VanEck destaca en su último informe que la tasa de funding promedio de 7 días ha caído a aproximadamente -1.8%, su nivel más bajo desde 2023 y en el percentil 10 de todas las lecturas desde finales de 2020. Esto ocurre mientras la volatilidad realizada del bitcoin se redujo de alrededor del 56% al 41% tras la distensión de las tensiones entre Estados Unidos e Irán. La caída del funding refleja un mercado de futuros perpetuos donde los vendedores en corto están pagando una prima para mantener sus posiciones, lo que suele indicar un exceso de pesimismo. Históricamente, estos episodios han sido seguidos por fuertes repuntes a medida que los cortos se ven forzados a cubrir sus posiciones.
Históricamente, los períodos de funding negativo han sido seguidos por fuertes retornos. Desde 2020, el retorno promedio del bitcoin a 30 días durante fases de funding negativo ha sido del 11.5%, frente al 4.5% en todos los períodos, con una tasa de acierto del 77% para rendimientos positivos. Cuando el funding anualizado cayó por debajo del -5%, los retornos posteriores a 30 días promediaron el 19.4%, y a 180 días alcanzaron el 70%. Estos datos sugieren que cuanto más extremo es el funding negativo, mayor es el potencial de recuperación. Sin embargo, es importante considerar que el contexto macroeconómico actual, con tasas de interés elevadas y tensiones geopolíticas, podría influir en la magnitud y rapidez de dichos repuntes.
